BlackBerry正式申请在东方之珠上市 将成二〇一五年以来全世界最大IPO

错过了四年前的阿里巴巴,港交所不愿再错过今年全球最大的科技类创业公司IPO——小米。
4月30日,港交所新制定的《新兴及创新产业公司上市制度咨询总结》生效,被视为港交所25年来的最大变革。5月2日即有消息称,小米有望最快在当天提交上市申请,6月底至7月初挂牌,然后考虑以CDR在内地上市。这将是香港有史以来最大规模的IPO,同时也有望成为今年全球最大型的科技新股。
据接近小米IPO中介方人士对第一财经记者独家透露,眼下保荐人、投行、潜在投资人普遍接受当前估值至少在700亿美元,IPO之后短期内小米市值超过1000亿美元把握很大。
小米靠什么高估值?
近几年,小米的每轮融资几乎都是“三级跳”。2010年底,小米公司完成金额4100万美元的A轮融资,估值2.5亿美元;2011年12月,小米公司获得9000万美元融资,估值10亿美元;2012年6月底,小米公司融资2.16亿美元,估值40亿美元;2013年融资完成后小米整体估值达100亿美元。最新一次公开融资信息是2014年,总融资额11亿美元,估值450亿美元。
现在小米到底价值几何?坊间传闻可信度较高的说法从600亿美元到1000亿美元不等。接近小米IPO中介方的人士向第一财经记者透露,眼下保荐人、投行、潜在投资人普遍接受当前估值至少在700亿美元,IPO之后会短期内市值超过1000亿美元把握很大。“雷军和他的团队经验非常丰富,定价时有所保留,这让大家都有钱赚,也为后面市值管理留下了很大空间。”他称。
如何给小米估值?先要看清它的商业模式。
在今年4月底,雷军公布了一个重要信息:每年整体硬件业务的综合税后净利率不超过5%。此消息让业内颇为震惊,公开信息显示,2017年苹果整体业务净利率为21.1%,华为整体业务净利率为7.9%。即便是公认净利率较低的家电行业,海尔为6.6%,美的为7.7%,也高于5%。
为什么小米在IPO前公布这一信息?第一手机界研究院院长孙燕飚对第一财经记者分析称,这其实是小米对外界表明了未来发展方向,不是一家硬件公司,不单纯靠硬件获取主要利润,而是一家互联网公司,这也有利于资本市场看清小米的商业模式。
雷军曾对外解释,小米本质上是一家以手机、智能硬件和IOT平台为核心的互联网公司,也就是“铁人三项”商业模式:硬件+互联网服务+新零售。
事实上,从小米创立开始,雷军就一直强调小米硬件是贴近成本售卖,几乎不赚钱。但只讲硬件不一定是好“故事”,无论全球智能手机出货量还是中国智能手机行业都在继续负增长,今年一季度国内手机出货量仅为8737万部,同比下降26.1%,其中,国产品牌手机出货量更是同比下降27.8%。不过好消息是5G商用的临近,以及海外市场的更大机会。
从硬件方面看,经历了2016年的补课和2017年的逆转,去年小米手机出货量达到9240万部,从第三季度开始重回世界前四,到了今年第一季度,只有华为和小米实现了同比增长。在印度市场,小米手机第三季度以来居于市场份额第一。
但若把小米看作是一家需要有海量用户基础的互联网公司,硬件只是一个入口,主动控制硬件利润带来的性价比将有助于小米迅速积累、扩大用户基数,带来高活跃度、高转化和持续高留存率的互联网用户群体。
第一财经记者曾获得的一份小米Pre-IPO融资推介材料显示,小米日均活跃用户达1.32亿,日均用户使用时间为312分钟。小米2016年盈利近10亿元,收入组成中,79%来自于硬件,21%来自于互联网服务业务。硬件业务的净利润率仅为2.8%,而互联网服务业务的净利润率超过40%,主要来自游戏、广告、应用分发等。
“此外还有小米之家的想象空间,特别是在如今新零售的关口,包括小米和它的竞争对手都在布局。”孙燕飚称,这也是外界对小米估值浮动空间如此之大的原因之一,“撑起其估值的方式,一是按互联网公司方式(有游戏、广告、会员等)估值,二是按从手机、电视、盒子到智能硬件的全产业链的方式估值,三是作为线上线下新零售企业的估值,可以说,小米的模式在国内没有多少可参照物。”
赴港上市渠道变宽
“小米如果最终没有来港上市,会感到惊讶。”同股不同权落地后,港交所总裁李小加这样公开表示。
今年4月30日开始,港交所新规则容许拥有不同投票权架构的公司上市、容许未能通过主板财务资格测试的生物科技公司上市,以及为寻求在香港作第二上市的大中华及国际公司设立新的便利第二上市渠道。这意味着,由小米董事长雷军等持有的特殊股权,将会采用同股不同权股份的投票权上限,即每股特殊股份相当于10股普通股的投票权。换句话说,雷军在上市后只须最少持有9.1%特殊股权,就可拥有小米的控股权。
不只是小米,蚂蚁金服未来有可能选择A+H两地同时上市。马云也表达过希望蚂蚁金服未来在A股上市,以其现有体量看,两地上市至少在理论上存在可能性。而李小加也称对小米、沙特阿美、蚂蚁金服来港上市有信心。
港交所北京代表处代表张晓夏此前介绍,香港IPO不需要排队,处于即报即审的流程,上市全部流程大概控制在6~9个月。“在香港上市的企业没有优先制度,按照递交材料时间先后审核,谁的上市问题先解决谁就可以先上市。”
从2017年香港新股的行业结构来看,2017年科技、传媒和电信行业在香港新股中的占比为18%,低于2016年的19%。金融服务业、消费行业的占比也有下降,而占比增加的主要来自房地产、制造业等传统行业,房地产新股在2017年香港新股大盘中占比28%,排名第一。
来自德勤的数据显示,2017年全年香港将增161只新股,总融资额1282亿港元。新股数量较去年的120只增加34%,但融资额较去年的1953亿港元下滑34%。数量增加,总额下降,最主要原因是缺少超大型新股IPO。
值得一提的是,在去年被香港市场称为“新经济三宝”的众安在线、阅文及易鑫上市时都曾引发不小的关注。这其中,众安在线上市时供散户认购的公开发售部分实现超额认购392倍,阅文集团上市首日开盘不到半小时内股价已然翻番,市值逼近千亿港元。
但随着港交所新规的落地,香港市场对境外科技类公司的吸引力正在变强。出于IPO成本、文化相近、市场熟悉度、投资者沟通便利等方面的优势,内地不少独角兽公司倾向于在香港IPO,中国独角兽的崛起与资金渴求可以为香港市场注入很可观的增量与活跃度。
今年1月,小米投资人之一、纪源资本管理合伙人童士豪在接受第一财经记者采访时表示,美国投资者能够理解中国互联网公司的数量是有限的,他们很难全部押注中国或全部押注中国互联网公司,以分散风险。“相比美国市场,未来会看到大量中国公司选择在亚洲上市,中国内地和香港的IPO都会增加。”
创新工场创始人李开复也表示,这对投资者、创业者和投资机构都是好消息,如果CDR再落定,就是好事成双。TMT、生物科技公司上市通路更畅、选择更多了,创业者可以更安心地专注于创新,选择更能理解公司价值的资本市场。

此前有消息称,小米的估值将在600亿美元至1000亿美元之间,而此次小米计划在香港上市集资至少100亿美元,有望成为今年全球最大型的科技新股,高
盛、摩根士丹利及中信证券是小米保荐人。

其2017年整体净利润54亿元,相比于1146亿元的总收入,净利润率仅有4.7%。

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针对优先股公允减值变亏损的问题,在会计计量上,国际财务报告准则要求将普通股价值与转换价之间的差额计为亏损,这也是很多公司账面出现由可转换优先股造成巨额亏损的原因。

“小米如果最终没有来港上市,会感到惊讶。”港交所总裁李小加这样公开表示。

日前,有接近小米IPO中介方人士向媒体透露,眼下保荐人、投行、潜在投资人普遍接受当前估值至少在700亿美元,IPO之后会短期内市值超过1000亿美元把握很大。

如何给小米估值?先要看清它的商业模式。

钱柜娱乐手机版 ,截至招股说明书签署日,小米高管团队中,雷军持有31.41%的股份、林斌持有13.33%、黎万强持3.24%、黄江吉持3.24%、周光平持1.43%、王川持1.11%等。此外,晨兴集团持股17.19%,其他投资者持有21.34%。

4月30日,港交所新制定的《新兴及创新产业公司上市制度咨询总结》生效,被视为港交所25年来的最大变革。5月2日即有消息称,小米有望最快在本周提交上市申请,6月底至7月初挂牌,然后考虑以CDR在内地上市。这将是香港有史以来最大规模的IPO,同时也有望成为今年全球最大型的科技新股。

亏损1290亿?这笔账怎么算

“雷军和他的团队经验非常丰富,定价时有所保留,这让大家都有钱赚,也为后面市值管理留下了很大空间。”上述人士称。小米靠什么高估值?

香港投行界消息指,小米此番赴港上市,必将掀起一股认购的高潮,也可能为目前已经比较疲软的香港市场以及全球科技股市场带来一些新的激情。预计约6月中旬招股,最快6月底至7月初挂牌。

据接近小米IPO中介方人士透露,眼下保荐人、投行、潜在投资人普遍接受当前估值至少在700亿美元,IPO之后短期内小米市值超过1000亿美元把握很大。

第一手机界研究院孙燕飚表示,撑起其估值的方式,一是按互联网公司方式估值,二是按从手机、电视、盒子到智能硬件的全产业链的方式估值,三是作为线上线下新零售企业的估值。

从2017年香港新股的行业结构来看,2017年科技、传媒和电信行业在香港新股中的占比为18%,低于2016年的19%。金融服务业、消费行业的占比也有下降,而占比增加的主要来自房地产、制造业等传统行业,房地产新股在2017年香港新股大盘中占比28%,排名第一。

小米此番上市势必造就一大批亿万富翁。

今年1月,小米投资人之一、纪源资本管理合伙人童士豪表示,美国投资者能够理解中国互联网公司的数量是有限的,他们很难全部押注中国或全部押注中国互联网公司,以分散风险。“相比美国市场,未来会看到大量中国公司选择在亚洲上市,中国内地和香港的IPO都会增加。”

记者查阅招股书发现,只有小米董事长雷军与总裁林斌拥有A类股,雷军持有近42952万股A类股和7266万股的B类股,林斌持有24000万股A类股和912万B类股。小米总股本一共已发行约66952万股A类股和142465万股B类股。新规则下,雷军与林斌持股为31.41%和13.33%,在董事会分别拥有42.1%与22.7%的投票权。

港交所北京代表处代表张晓夏此前介绍,香港IPO不需要排队,处于即报即审的流程,上市全部流程大概控制在6~9个月。“在香港上市的企业没有优先制度,按照递交材料时间先后审核,谁的上市问题先解决谁就可以先上市。”

5月3日,小米集团正式以“同股不同权”公司身份向港交所提交IPO申请文件,中信里昂证券、高盛和摩根士丹利为联席保荐人。小米董事长雷军在IPO申请文件中表示,小米是一家以手机、智能硬件和物联网为核心的互联网公司。目前,小米是全球第四大智能手机制造商,并且创造出众多智能硬件产品。由于港交所修订后的主板上市规则自今年4月30日起正式生效,小米将有很大机会最快在6月底成为港交所“同股不同权”第一股。

不只是小米,蚂蚁金服未来有可能选择A+H两地同时上市。马云也表达过希望蚂蚁金服未来在A股上市,以其现有体量看,两地上市至少在理论上存在可能性。而李小加也称对小米、沙特阿美、蚂蚁金服来港上市有信心。

2012年,雷军首次对外透露上市计划时,小米估值40亿美元;2013年融资完成后,小米整体估值达100亿美元;最新一次公开融资是2014年,总融资额11亿美元,估值450亿美元;在不久前发布的胡润中国Q1独角兽榜单中,小米和滴滴以3000亿元人民币以上的估值并列第二。

错过了四年前的阿里巴巴,港交所不愿再错过今年全球最大的科技类创业公司IPO——小米。

招股书还显示,截至2018年3月31日,小米投资或孵化超过210家公司,包括90多家专注于发展智能硬件及生活消费产品以加强其生态系统的公司。

但若把小米看作是一家需要有海量用户基础的互联网公司,硬件只是一个入口,主动控制硬件利润带来的性价比将有助于小米迅速积累、扩大用户基数,带来高活跃度、高转化和持续高留存率的互联网用户群体。

去年净利润率仅有4.7%

一份小米Pre-IPO融资推介材料显示,小米日均活跃用户达1.32亿,日均用户使用时间为312分钟。小米2016年盈利近10亿元,收入组成中,79%来自于硬件,21%来自于互联网服务业务。硬件业务的净利润率仅为2.8%,而互联网服务业务的净利润率超过40%,主要来自游戏、广告、应用分发等。

小米方面也称,这种优先股会体现为“对股东的负债”,其公允价值的上升会记录于公司账面的亏损。但实际上,公司并未没有这样的亏损发生,对公司实际运营也没有影响,这笔所谓的“负债”数字在上市那一刻就会消失。

今年4月30日开始,港交所新规则容许拥有不同投票权架构的公司上市、容许未能通过主板财务资格测试的生物科技公司上市,以及为寻求在香港作第二上市的大中华及国际公司设立新的便利第二上市渠道。这意味着,由小米董事长雷军等持有的特殊股权,将会采用同股不同权股份的投票权上限,即每股特殊股份相当于10股普通股的投票权。换句话说,雷军在上市后只须最少持有9.1%特殊股权,就可拥有小米的控股权。

通过这些投资,小米建成了世界上最大的消费级IOT物联网平台,连接了超过1亿台智能设备。基于硬件整合内容,小米MIUI拥有1.9亿月活用户,其用户每日在线时长高达4.5小时,小米互联网服务每用户平均收入1.9美元。

事实上,从小米创立开始,雷军就一直强调小米硬件是贴近成本售卖,几乎不赚钱。但只讲硬件不一定是好“故事”,无论全球智能手机出货量还是中国智能手机行业都在继续负增长,今年一季度国内手机出货量仅为8737万部,同比下降26.1%,其中,国产品牌手机出货量更是同比下降27.8%。不过好消息是5G商用的临近,以及海外市场的更大机会。

实际上,受小米上市消息刺激,昨日小米概念股大幅上涨,奋达科技、安洁科技
涨停,长盈精密、普路通 直线拉涨,至收市时涨幅均超4%,劲胜智能 跟涨。

来自德勤的数据显示,2017年全年香港将增161只新股,总融资额1282亿港元。新股数量较去年的120只增加34%,但融资额较去年的1953亿港元下滑34%。数量增加,总额下降,最主要原因是缺少超大型新股IPO。

对于此次IPO要募集多少资金,小米的招股书并没有披露。但有消息称,小米希望至少募资100亿美元。

现在小米到底价值几何?坊间传闻可信度较高的说法从600亿美元到1000亿美元不等。接近小米IPO中介方的人士透露,眼下保荐人、投行、潜在投资人普遍接受当前估值至少在700亿美元,IPO之后会短期内市值超过1000亿美元把握很大。“雷军和他的团队经验非常丰富,定价时有所保留,这让大家都有钱赚,也为后面市值管理留下了很大空间。”他称。

招股书显示,2015年小米净亏损76.3亿元,2016年净利润4.9亿元,而在2017年净亏损438.9亿元。

为什么小米在IPO前公布这一信息?第一手机界研究院院长孙燕飚分析称,这其实是小米对外界表明了未来发展方向,不是一家硬件公司,不单纯靠硬件获取主要利润,而是一家互联网公司,这也有利于资本市场看清小米的商业模式。

以700亿美元估值算,雷军持股价值达219.8亿美元;林斌为93.3亿美元;黎万强为22.66亿美元;较少的王川所持的股份也至少值7.8亿美元。晨兴资本亦是本次小米IPO的大赢家之一,所持股份价值约120亿美元。

雷军曾对外解释,小米本质上是一家以手机、智能硬件和IOT平台为核心的互联网公司,也就是“铁人三项”商业模式:硬件+互联网服务+新零售。

招股书显示,小米将采取“同股不同权”架构。根据该架构,小米股本将分为A类股份及B类股份。对于提呈小米股东大会的任何决议案,A类股份持有人每股可投10票,而B类股份持有人则每股可投一票。

创新工场创始人李开复也表示,这对投资者、创业者和投资机构都是好消息,如果CDR再落定,就是好事成双。TMT、生物科技公司上市通路更畅、选择更多了,创业者可以更安心地专注于创新,选择更能理解公司价值的资本市场。@今日话题@爱码妹@战哥淘保

雷军曾承诺,从2018年起,小米每年整体硬件业务的综合净利率不会超过5%,如有超出部分,小米都将回馈给用户。

小米正式申请在香港上市
将成2014年以来全球最大IPO来自荷马国际的原创专栏钱柜娱乐手机版 1

短期估值可破千亿美元?

自4月30日起,港交所新制定的《新兴及创新产业公司上市制度咨询总结》正式生效,在原有的制度基础上,“同股不同权”的公司将可以在港交所申请上市。小米或将成为港交所首个“同股不同权”上市公司。

定位互联网公司,最快6月底成港交所上市规则修订后“吃螃蟹”第一股

近几年,小米的每轮融资几乎都是“三级跳”。2010年底,小米公司完成金额4100万美元的A轮融资,估值2.5亿美元;2011年12月,小米公司获得9000万美元融资,估值10亿美元;2012年6月底,小米公司融资2.16亿美元,估值40亿美元;2013年融资完成后小米整体估值达100亿美元。最新一次公开融资信息是2014年,总融资额11亿美元,估值450亿美元。

招股书称,巨额亏损主要由于小米就可转换可赎回优先股产生大额公允价值亏损。扣除这项变动和向员工发放股份等因素,小米2015年净亏损3.0亿元、2016年净利润19.0亿元,2017年净利润53.6亿元。

在今年4月底,雷军公布了一个重要信息:每年整体硬件业务的综合税后净利率不超过5%。此消息让业内颇为震惊,公开信息显示,2017年苹果整体业务净利率为21.1%,华为整体业务净利率为7.9%。即便是公认净利率较低的家电行业,海尔为6.6%,美的为7.7%,也高于5%。

截至2017年12月31日,由于就可转换可赎回优先股产生大额公允价值亏损,小米集团有净负债人民币1272亿元及累积亏损人民币1290亿元。

从硬件方面看,经历了2016年的补课和2017年的逆转,去年小米手机出货量达到9240万部,从第三季度开始重回世界前四,到了今年第一季度,只有华为和小米实现了同比增长。在印度市场,小米手机第三季度以来居于市场份额第一。

雷军与林斌掌握主要投票权

“此外还有小米之家的想象空间,特别是在如今新零售的关口,包括小米和它的竞争对手都在布局。”孙燕飚称,这也是外界对小米估值浮动空间如此之大的原因之一,“撑起其估值的方式,一是按互联网公司方式(有游戏、广告、会员等)估值,二是按从手机、电视、盒子到智能硬件的全产业链的方式估值,三是作为线上线下新零售企业的估值,可以说,小米的模式在国内没有多少可参照物。”赴港上市渠道变宽

据接近小米IPO中介方人士透露,各大投行及潜在投资人普遍接受小米当前估值至少在700亿美元,IPO后短期内市值破千亿美元把握也很大。

从港交所官网获悉,小米已正式提交IPO申请文件,小米有望成为港交所“同股不同权”第一股。

互联网服务成为小米盈利的重要来源,2015-2017年,小米的互联网服务收入分别为32.4亿元、65.4亿元、98.9亿元,年复合增长率74.7%;互联网服务毛利分别为20.8亿元、42.1亿元、59.6亿元,年复合增长率69.3%。目前,小米主要从广告服务及互联网增值服务赚取互联网服务收入。

值得一提的是,在去年被香港市场称为“新经济三宝”的众安在线、阅文及易鑫上市时都曾引发不小的关注。这其中,众安在线上市时供散户认购的公开发售部分实现超额认购392倍,阅文集团上市首日开盘不到半小时内股价已然翻番,市值逼近千亿港元。

据不完全统计,截至目前,至少有37家上市公司参与了小米相关业务的生产经营,以智能硬件领域参与上市公司最多。除此之外,互联网服务、新零售等小米及其生态链业务,也有科达股份
等诸多上市公司参与其中,未来成长空间不小。

但随着港交所新规的落地,香港市场对境外科技类公司的吸引力正在变强。出于IPO成本、文化相近、市场熟悉度、投资者沟通便利等方面的优势,内地不少独角兽公司倾向于在香港IPO,中国独角兽的崛起与资金渴求可以为香港市场注入很可观的增量与活跃度。

港交所修订后的主板上市规则自今年4月30日起正式生效,并开始接受“同股不同权”架构的公司以及生物制药等新经济公司的上市申请,香港资本市场以更加开放的怀抱来迎接创新型公司上市。

(本文第一时间发布于微信公众号:荷马海外理财
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招股书显示,小米2017年收入为1146.25亿元,同比增长67.5%;2017年经营利润为122亿元,同比增长222.7%;营收分别来自智能手机、IOT与生活消费产品、互联网服务及其他这4个业务板块,其中来自智能手机的收入占总收入比例超过七成。

“小米在未来五年内都不会考虑进行IPO。”2012年,标榜“市梦率”估值概念的小米创始人雷军第一次对外透露了关于上市计划的说法,当时小米估值40亿美元。

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